中信证券最新发布的贵金属研报释放明确看多信号，明确4000美元/盎司区间为本轮金价调整的核心底部区域。结合全球地缘格局、美国财政现状及官方购金刚需等多重基本面，机构判定本轮金价回落仅为阶段性修复，年内黄金行情有望重新回归上行通道。
一、短期调整属性明确，底部区间得到机构确认
今年黄金市场经历一轮明显的冲高回落走势，前期高位回落引发市场对趋势反转的分歧，多空博弈持续加剧，盘面阶段性承压运行。针对本轮调整行情，中信证券通过复盘全年价格波动规律、技术形态结构以及资金筹码分布，对比历史回撤极值数据后明确指出，此轮金价回落属于牛市行情中的阶段性深度修复，并非趋势性反转。机构笃定4000美元/盎司一线具备极强的支撑有效性，为本轮调整行情的核心底部区域，有效打消了市场对金价持续深跌的悲观预期，为盘面企稳修复提供了权威的机构研判支撑。
二、多重长期逻辑稳固，金价下行空间受限
中信证券之所以锚定4000美元底部、长期看多金价，核心源于多重稳固的长线支撑逻辑，也是机构研报的核心研判依据。全球地缘格局的碎片化与不确定性长期存在，地缘风险无法快速出清，持续保留黄金的避险配置价值。同时，美国财政支出大幅扩张、军费增长带动财政赤字持续走高，美元信用体系持续承压，为贵金属保值属性提供持续支撑。叠加全球央行持续规模化净购金的刚性需求，市场实物刚需底盘稳固，多重因素共同压缩金价下行空间，构筑坚实的中长期底部支撑。
三、外部驱动逻辑切换，利好因素逐步发酵
在底部支撑明确的基础上，中信证券进一步分析了金价后续的驱动逻辑变化。此前压制金价上行的负面因素正在逐步消退，市场运行的驱动逻辑迎来结构性切换，地缘局势带来的阶段性利空压制逐步逆转，后续将转化为助推金价修复的正向动力。与此同时，美联储货币政策预期迎来微调，市场对利率调整的预判逐步趋于乐观，高利率压制金价的环境有望逐步改善。宏观层面利空边际递减、利好持续累积，市场定价逻辑逐步回归基本面，为金价年内反弹回升创造了宽松的外部环境。
四、周期拐点逐步临近，年度行情回归上行主线
基于底部支撑、宏观环境与刚需基本面的多重共振，中信证券给出明确的年度行情预判。短期超跌行情充分释放风险，盘面估值回归合理区间，技术面与基本面形成双向共振。随着市场情绪逐步修复、资金配置意愿回暖，黄金此前的震荡调整周期即将结束，年内整体行情将摆脱弱势修正格局，重新回归稳步上行的核心运行通道，中长期多头趋势将延续。
