港股回购、分红双双创纪录：1536亿港元买自己，1.35万亿派现金

2025年的港股市场呈现出独特的景象，回购分红潮持续涌动，引发了投资者的广泛关注。港股回购分红潮不仅反映了上市公司对自身价值的判断，也为市场走势提供了重要的参考信号。

一、港股回购潮：规模与力度惊人

2025年，港股回购分红潮依旧热度不减。腾讯控股、小米集团-W等60多家港股公司先后通过港交所披露易网站发布回购公司股份公告。根据EETRADE易投数据，截至11月25日，年内已有247家港股上市公司实施股份回购，合计金额高达1536.67亿港元。其中，腾讯控股、汇丰控股、友邦保险等3家机构回购金额超百亿港元。

从回购力度来看，众多上市公司展现出“阔绰”的姿态。63家港股上市公司实施的回购金额均超过1亿港元，14家回购超过10亿港元，涵盖了腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、中国宏桥、中远海控、小米集团-W等公司。腾讯控股更是成为今年最大手笔的回购者，11月24日，腾讯控股发布已发行股份变动及股份回购公告，当日完成102.2万股回购，涉及金额6.36亿元。年内腾讯已开展105次回购，累计回购公司股份1.26亿股，占公司目前总股本的0.014%，成交总额为635.08亿港元。

从行业角度分析，科技和可选消费行业回购升温最为明显。11月以来，腾讯控股、小米集团、中国飞鹤、海伦司等多家公司稳步进行股份回购，显示出企业对科技和可选消费行业未来发展的强劲信心。不过，并非所有企业都在持续加码回购力度。友邦保险、快手-W等企业在今年前7个月保持常态化回购节奏，自7月起已暂停股份回购动作;广汽集团在1月内开展了三次回购后就再没动作，而2024年全年，广汽集团回购频次高达36次，且实现月度多轮回购的持续推进。

二、回购背后的逻辑与信号

业内人士指出，上市公司的回购行为往往是基于对自身股票价值的判断。当公司认为当前自家的股票价格远低于其内在价值时，就会通过回购股份向投资者表达当前股价已被严重低估的积极信号，以此来稳定投资者信心和公司股价。

历史经验表明，港股市场的回购活动往往与大市走势呈现负相关性，也是市场触底反弹的显著“信号”。当市场处于低迷状态，股价普遍较低时，上市公司进行回购，意味着它们认为市场已经过度反应，股价被低估。随着回购的进行，市场上流通的股份减少，每股收益可能会相应提高，从而吸引更多投资者关注，推动股价上涨。

三、港股分红：活跃度与吸引力提升

与回购潮相呼应的是，2025年港股上市公司的分红活跃度也在不断提升。EETRADE易投数据显示，年内已有966家港股企业完成分红，现金分红次数1391次，现金分红总额1.35万亿港元，已接近去年全年水平，并且年内分红金额有望创下历史峰值。

从结构来看，港股通高股息标的成为分红主力。30家港股通高股息成分股在年内完成分红合计5273.11亿港元，占港股全部分红总额的近四成比例。高股息率是港股分红的核心吸引力，恒生银行、香港电讯等标的股息率普遍维持在5%-7%区间，显著高于银行理财3%左右的年化收益，叠加股价增值潜力，复合收益优势突出。同时，资金面也反应积极，今年以来港股红利类ETF规模增长391.45亿元，险资等长期资金也密集布局港股银行、公用事业等高分红标的。

在行业分布上，金融、能源、公用事业等传统高分红板块延续稳健态势，香港中华煤气、友邦保险等老牌企业保持长期分红传统。而在“中特估”背景下，中移动、中海油等央企港股，分红稳定性持续增强，部分企业还提升了分红比例，成为分红“新主力”。

四、港股调整与未来走向

年初以来港股整体表现出色，恒生指数、恒生科技均于10月初创下21年以来新高。但10月中旬以来港股步入调整，且最近一周跌幅有所加大，恒生指数最大跌5.1%、恒生科技最大跌8.1%。经历了连跌行情后，港股迎来翻红，止步六连跌行情。站在当下，市场对港股后续走势看法不一。

华泰证券指出，港股正在进入布局区。近期市场波动率上升，主要是受流动性、情绪和风险偏好的影响。对于部分投资者担忧的转弱的经济数据与股市之间“背离”问题，华泰证券并不悲观。国内资产重估主线脉络未变，资金寻找核心资产的诉求也未变，但估值向盈利的切换和内外资的重新平衡要求配置思路需要更加去伪存真。港股本轮调整相对A股更早、跌幅也更深，当前位置已经开始具备性价比。

国泰海通海外策略研究团队分析指出，港股休整背后，一方面是美元流动性偏紧和美联储降息预期回落;另一方面，港股前期涨幅较为明显，且AI泡沫担忧有所升温。从中期维度看，增量资金流入+优质资产汇聚的港股牛市行情有望延续。若后续压制港股的短期因素解除，中期维度看港股增量资金明确，且汇聚了优质的中国稀缺性资产，有望继续支撑本轮牛市行情。

广发证券策略团队则认为港股可能再次迎来布局良机。港股牛市的基础并未破坏，但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，而非单边快速上涨。港股的11月基本面驱动效应强，仍然要重视高景气板块的价值。在配置上，仍然采用杠铃策略，港股稳定价值类资产，尤其是AH溢价相对较高H股，作为底仓长期配置，港股景气成长类资产的产业逻辑依然坚实，震荡中孕育机会。一旦相关触发因素出现，资金可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产。

总体而言，2025年港股市场的回购分红潮以及近期的调整走势，为投资者提供了丰富的信息和多样的投资机会。投资者需要综合考虑市场的各种因素，谨慎做出投资决策。