美国黄金需求井喷，谁在疯狂囤金？未来金价还能涨多少？

根据世界黄金协会(WGC)最新发布的《2025年第三季度黄金需求趋势报告》，美国的黄金需求在2025年第三季度同比激增58%，达到了186吨。这一数据使得美国成为全球黄金市场的最大亮点之一。同时，北美地区的黄金ETF资金净流入高达160亿美元，推动了交易量的显著上升。这篇文章将对美国黄金需求的现状、ETF的影响以及未来市场趋势进行深入分析。

一、美国黄金需求强劲反弹

1、黄金总需求激增

报告显示，美国在第三季度的黄金总需求达到了186吨，同比大幅增长58%。尽管消费类黄金需求(包括首饰、金条和金币)为32吨，同比下降了33%，但整体需求的强劲反弹显然是一个积极信号。具体来看，黄金首饰的消费量同比下滑12%至25吨，连续下降趋势自2022年第二季度以来持续未改。

2、消费支出增长

尽管黄金首饰的消费量下降，但由于金价上涨，首饰消费的美元支出同比增长了23%，达到了27亿美元。这显示出尽管销量下滑，消费者在黄金首饰上的支出却在增加，反映出人们对黄金的投资价值的认可。

3、金条与金币需求下降

值得注意的是，美国金条与金币的需求再次大幅下降，同比暴跌64%至7吨，创下2017至2019年疫情前水平以来的最低点。这一现象反映出市场的“双向交易活跃”特征：买盘稳健，但获利了结的现象同样显著。

二、ETF资金涌入：美国占全球增量六成

1、黄金ETF成为需求增长核心

黄金ETF在第三季度成为推动全球需求增长的“核心力量”。全球黄金ETF总持仓增加了222吨，达到了3,838吨，创下季度纪录。其中，美国上市基金贡献了137吨(约合160亿美元)，占全球净流入的62%。这一数据表明，美国市场的ETF买盘对黄金需求格局产生了深远影响。

2、交易量激增

截至9月底，北美地区黄金ETF累计净流入达370亿美元，其中99%来自美国基金，创下了有史以来最强的年度表现。报告分析指出，如果三季度ETF增量仍维持过去十年的平均水平(21吨)，美国黄金需求将环比下降44%，而非增长50%。

三、交易量创纪录

1、日均成交额大幅上升

报告显示，三季度纽约商品交易所(COMEX)黄金期货与期权的日均成交额达到1040亿美元(约915吨)，同比增长35%;北美ETF的日均成交额则为50亿美元(约42吨)，同比激增109%。两者合计占全球黄金市场流动性的33%。尽管7月至8月的交易略显平淡，但随着金价在9月连续创出13个历史新高，美国市场的成交量跃升至1380亿美元(1,152吨)/日，环比暴增59%。

2、10月趋势延续

10月的趋势继续延续，金价githubvs.com录得年度第50个历史高点后回调8%，但高波动性推动美国黄金日成交量再创新高，达2080亿美元(1,587吨)。

四、零售市场火热

1、散户需求回升

WGC还指出，北美黄金零售渠道反馈显示，三季度末以来，美国散户需求显著回升，投资者从净卖方转为净买方，二级市场流动性趋紧，不少经销商开始向炼厂补货。

2、大型零售商表现强劲

大型零售商Costco的黄金业务线上线下均持续火爆，受益于消费者对品牌的信任及其稳定定价策略。该公司计划推出更多规格的金条产品以扩大销量。同时，美国市场对小规格金条的需求极强，经销商甚至愿意支付更高溢价采购，但受限于生产产能。

五、后市前瞻

1、黄金价格预期上调

随着金价近期飙升，分析师普遍上调了未来预期。彭博社的最新共识预测认为，金价将在2026年上半年继续上涨，年末或略有回落。10月修订数据显示，2025年第四季度金价平均预期为4000美元/盎司，而2026年全年预测区间则上调至4500至5000美元/盎司。

2、市场韧性增强

WGC分析师总结称：“ETF流入成为美国黄金市场的生命线，而交易量和零售买盘的回暖也强化了市场韧性。若通胀预期和地缘风险持续发酵，黄金的避险需求有望延续至2026年上半年。”

美国的黄金需求在第三季度表现强劲，ETF的资金涌入和零售市场的回暖共同推动了这一增长。随着市场对黄金的避险需求持续升温，未来黄金价格的上涨预期也在不断增强。投资者应密切关注市场动态，以把握黄金投资的机会。