无论是做空还是做多，杠杆都会放大风险。但做空在杠杆作用下更为脆弱。

• 做多+杠杆：价格下跌会导致保证金减少，但当头寸被强平时，损失仍被控制在保证金范围内。
• 做空+杠杆：价格上涨会导致保证金快速被侵蚀。由于潜在亏损无限，经纪商的风险控制系统会更为敏感，一旦保证金接近临界值，会毫不犹豫地进行强制平仓（即爆仓），以保护他们自己的资金安全。

在2025年，随着算法交易和自动风控的普及，做空头寸的爆仓速度可能比人类反应更快。

1.3 市场长期趋势的对抗

从长远来看，全球经济和企业盈利总体是向上发展的（尽管有周期性波动），这意味着股市长期具有向上的偏向性（Equity Risk Premium）。做多本质上是“顺势而为”，与整个经济增长的浪潮同行。而做空则是“逆水行舟”，在与整个市场的长期趋势对抗。这要求做空者不仅要对时机判断精确，还要对持续的时间有极高耐受力，这大大增加了心理压力和决策难度。

二、做多就不容易爆仓吗？

绝非如此。做多同样会爆仓，尤其是在以下情况下：

2.1 高杠杆合约交易

在期货、外汇或加密货币市场，使用极高的杠杆（如50倍、100倍）做多，即便价格出现小幅反向波动（例如2%），也可能因为保证金不足而触发强制平仓。2024年加密货币市场的大幅波动就导致了大量多头杠杆仓位爆仓。

2.2 持有垃圾资产

如果做多的是基本面极差、可能退归零的资产（如垃圾股、空气币），其风险与做空类似，也可能损失全部本金。

然而，关键区别在于：理智的做多投资者可以通过选择优质资产、分散投资和长期持有来极大程度地避免爆仓命运。而做空者即便判断正确，也可能在短暂的“逼空行情”（Short Squeeze）中被市场情绪和资金博弈击垮，被迫在高点平仓。

三、2025年投资者如何规避爆仓风险？

无论做空还是做多，管理风险永远是第一要务。

1. 严格规避高杠杆：将杠杆率控制在自身风险承受能力之内，建议新手完全避免杠杆。
2. 设置止损止盈：这是交易者的生命线。为每一个头寸设定明确的退出计划，并严格执行。
3. 做空更需谨慎：仅将做空作为对冲风险的工具，而非主要的盈利手段。做空的仓位占比应显著低于做多仓位。
4. 持续学习与敬畏市场：市场永远在变化，2025年的新业态、新政策都可能改变游戏规则。保持学习，永远不要认为自己能战胜市场。

四、常见问题解答（FAQ）

Q1: 爆仓是亏完所有钱的意思吗？

不完全准确。爆仓（Liquidation）通常指的是您的保证金账户净值无法维持现有头寸，被经纪商强制平仓。这会导致您投入该笔交易的保证金全部损失，但账户的其他资金可能还在。然而，如果市场波动极快，可能出现“穿仓”，即平仓后仍无法覆盖亏损，您还可能欠经纪商的钱。

Q2: 有没有风险相对较低的做空方法？

有。可以考虑使用期权等金融衍生品来代替直接做空。例如：

• 买入看跌期权（Long Put）：您的最大亏损仅限于支付的权利金，不会出现无限亏损，但同样能享受价格下跌带来的收益。
• 风险逆转组合策略：通过同时买入看跌期权和卖出看涨期权来降低成本，但对策略理解要求较高。

Q3: 作为新手，应该从做多还是做空开始？

强烈建议从做多开始，并且是从不使用杠杆的、基于基本面的长期价值投资开始。这能帮助您先熟悉市场运作规律、培养耐心和纪律性，而不是沉迷于高风险的短线博弈。待积累了足够的知识和经验后，再考虑更复杂的策略。

Q4: 2025年A股市场的融券做空风险有变化吗？

近年来，A股市场的融券规则在不断调整和优化，监管层旨在建立一个更公平、更稳定的市场环境。总体而言，融券成本、标的物范围和风控要求都更为严格。这对于普通投资者来说，意味着裸做空的难度和风险依然很高，其主要功能仍是机构用于风险对冲。普通投资者不应轻易尝试。

总结：做空因其亏损理论无限、对抗市场长期趋势、以及在高杠杆下更为脆弱的特性，确实比做多更容易导致爆仓。在投资的世界里，生存下去比短期盈利更重要. 深刻理解每一种操作背后的风险，管理好自己的仓位和心态，才是能在2025年乃至更远的未来市场中持续走下去的关键。