当前美国10年期国债收益率维持偏强走势，美联储货币政策立场始终未出现松动迹象，叠加美元指数强势格局持续，三大因素形成共振压制，导致国际黄金价格整体表现疲软，始终处于承压震荡态势，避险与抗通胀属性均未能有效发挥支撑作用。
一、美债收益率偏强：持有成本高企，压制金价核心动能
美国10年期国债收益率持续维持偏强运行态势，近期围绕4.28%-4.40%区间震荡，虽有小幅回调但幅度有限，始终对黄金形成核心压制，成为金价承压的关键因素之一。
黄金作为典型的无息资产，其持有价值与市场无风险收益率高度相关，而10年期美债收益率作为全球无风险收益率的核心锚点，其走强直接推高黄金持有成本。近期原油价格高位波动推升通胀预期，进一步带动美债收益率上行，4.30%-4.40%区间已成为金价走势的关键分水岭，收益率持续站稳该区间上方，导致市场黄金买盘意愿低迷，难以形成有效支撑，金价上行空间被持续压缩。
二、美联储政策：立场未松，宽松预期持续降温
美联储当前货币政策立场始终保持稳定，未出现任何松动迹象，甚至释放出偏鹰派信号，市场降息预期持续延后，进一步强化金价承压格局。
1. 政策维持不变，鹰派信号凸显
美联储最新议息会议将联邦基金利率区间维持在3.50%-3.75%不变，虽未加息，但政策声明中未纳入任何宽松倾向，且鲍威尔在新闻发布会上明确表示，通胀仍处于高位，将通胀降至2%的承诺坚定不移，能源价格上涨将推高短期通胀，短期内不会启动降息周期。这种坚定的政策立场，彻底打破了市场对短期宽松的预期，进一步压制黄金走势。
2. 内部分歧加剧，政策松动难度大
美联储内部对政策导向的分歧愈发严重，最新利率决议出现4张反对票，部分委员不支持纳入宽松倾向，凸显出美联储在控通胀与稳增长之间的两难，但整体仍以维持现有政策、防控通胀为核心，短期内政策松动的可能性极低，难以给金价提供上行契机。
三、美元指数强势：计价逻辑压制，资金持续分流
美元指数延续强势不退步的格局，近期升至98.70附近并实现三连涨，地缘风险与高利率预期双重支撑美元走强，通过计价逻辑与资金分流效应，进一步加剧金价承压。
国际黄金以美元计价，美元指数的持续强势，直接增加了非美元货币持有者的购买成本，显著削弱全球黄金的投资与消费需求，形成表层压制。更为关键的是，强势美元叠加高美债收益率，吸引大量资金从黄金等无息资产流向美元、美债等高收益资产，导致黄金市场资金持续流出，ETF持仓回落，进一步强化金价弱势格局，即便美元出现短期小幅回调，也难以改变整体压制态势。
四、金价表现：承压震荡，反弹乏力难破弱势
在美债收益率偏强、美联储政策未松、美元强势的三重压制下，国际金价整体呈现承压震荡走势，反弹动能持续不足，始终难以摆脱弱势格局。
近期金价虽在关键支撑位附近形成短暂企稳，甚至出现小幅反弹，但每一轮反弹均遭遇抛售打压，未能形成有效突破。截至目前，金价仍在4540美元附近震荡，虽守住部分关键支撑，但缺乏增量买盘支撑，整体走势疲软，地缘风险带来的短暂避险需求，也难以抵消三大核心因素的压制，金价始终处于被动承压状态。
